资本市场转型的功能定位、减持规则与市场估值（一）
时间：2024-08-05 点击：147 来源：
内容摘要：自成立之初起，中国资本市场的融资功能始终发挥着不可或缺的作用，为经济增长提供了有效资金支持，但投资功能仍显薄弱，不利于更好地健康可持续发展。本文基于中国资本市场主要制度的历史变迁分析，从融资市场定位与投资市场转型的双重视角，分析了IPO、减持、再融资、融券、基金市场、符合条件的专业机构投资者以及印花税减半征收等对市场估值的影响。结果表明：注册制加速了二级市场对一级市场权益融资的反应速度；再融资与减持对估值有明显的负向效应；从保护中小投资者利益、维护市场稳定的角度出发，减持规则的优化方向是提高盈利要求、保持合理估值、引导投资者预期：股票基金对指数影响较弱，其投资功能仍未完全发挥；专业机构投资者可对市场估值产生正向影响，促进定价效率提升；印花税下调在短期有积极影响，但中长期效果不佳。本文在新发展阶段，充分发掘影响市场估值的制度性因素，并据此加快推动我国资本市场从融资市场向投资市场的转型提供了明确的经验证据和决策参考。
