内容摘要：自加入世界贸易组织（WTO）后，我国经济高速增长，外汇储备激增，需要增强汇率弹性予以应对。2005年，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度（以下简称“7·21汇改”），人民币汇率不再单一盯住美元。2015年，为推进人民币国际化并提高汇率市场化程度，中国人民银行宣布完善人民币兑美元中间价形成机制，强调市场供求作用，并允许汇率更大波动（以下简称“8·11汇改”）。以上两次汇改不仅增强了汇率弹性，更有效提升了货币政策的独立性，并加速了债券市场开放发展。至2025年，“7·21汇改”已有20年，“8·11汇改”正值10年。在当前环境下，汇率市场化与资本账户开放协同仍是关键，货币政策需在“稳预期”与“防风险”间寻求平衡，汇率弹性增强使得我国利率债更受国际投资者关注，债券市场的深度开放有望取得进一步突破。